新華財經(jīng)北京5月29日電（記者傅云威 宿亮）有這么一張“信用卡”，它可以依靠特權(quán)無限透支，可以不斷上調(diào)“授信額度”，讓債主繼續(xù)埋單。

這張“信用卡”即美債體系，“持卡人”為美國政府，“授信額度”即債務(wù)上限，那項特權(quán)就是美元霸權(quán)。最近20多年來，這張“信用卡”頻繁刷爆，觸及債務(wù)上限，對全球經(jīng)濟金融體系持續(xù)造成累積風(fēng)險。

當(dāng)?shù)貢r間28日晚，美國總統(tǒng)拜登表示，民主黨與共和黨就提高債務(wù)上限達成的最終協(xié)議正在提交給國會。此舉讓全球市場情緒稍有緩解，卻無助于化解多年“寅吃卯糧”積累的美國債務(wù)危機。據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，美國目前聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模約31.47萬億美元，相當(dāng)于每個美國人負債9.4萬美元。

(資料圖片)

源于霸權(quán)、濫于弊政、亂于失控——作為美債危機的外在癥候，債務(wù)上限政治鬧劇在華盛頓反復(fù)上演，向世人展示美元霸權(quán)和美國黨爭這對糟糕組合，如何制造危機，禍延世界。

警報為何常鳴？

今年1月19日，美國聯(lián)邦政府觸及31.4萬億美元的法定舉債上限。美國財政部官員指出，盡管通過采取“非常規(guī)措施”暫時避免發(fā)生聯(lián)邦債務(wù)違約，但白宮6月初就可能陷入無錢可支的窘境。

所謂“債務(wù)上限”是美國國會為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度，觸及這條“紅線”，意味著美國財政部借款授權(quán)用盡，除非國會另行授權(quán)，否則白宮無權(quán)繼續(xù)舉債。

數(shù)十年來，美債觸頂?shù)木瘓蟛粩帏Q響。據(jù)美國國會相關(guān)部門統(tǒng)計，自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，美國國會已102次批準對債務(wù)上限進行調(diào)整。僅自2001年以來，此類調(diào)整就高達20次。其間常伴隨激烈黨爭、市場動蕩、政府停擺等亂象。

“美國債務(wù)警報不斷的病根是美元霸權(quán)，美元霸權(quán)帶來了諸多兩難困境?！卑拇罄麃喗?jīng)濟學(xué)家郭生祥告訴記者，“美債危機是美元霸權(quán)反噬美國經(jīng)濟的外在表現(xiàn)之一?！?/p>

自1971年美國宣布美元與黃金脫鉤以來，發(fā)行美元的擔(dān)保物就由黃金轉(zhuǎn)變?yōu)榱嗣绹鳈?quán)信用。換而言之，美元變成了一種沒有兌付擔(dān)保物的貨幣，其發(fā)行的外在約束就此去除，美債擴張的“潘多拉魔盒”由此打開。

作為全球頭號支付貨幣和儲備貨幣，美元在國際儲備中的份額眼下仍接近六成，在國際支付中的占比近四成，美國國債主導(dǎo)全球債券市場，被視為避險資產(chǎn)。

由于美元霸權(quán)的存在，包括美國國債在內(nèi)的美元資產(chǎn)受到全球貿(mào)易商和投資者追捧，從而讓美國能夠以極低成本吸納美元回流。美方還通過量化寬松等超常規(guī)貨幣政策，壓低美元匯率和國債收益率，稀釋投資者權(quán)益，反復(fù)收割他國財富。

正如法國前總統(tǒng)戴高樂慨嘆的那樣：“美國享受著美元所創(chuàng)造的超級特權(quán)和不流眼淚的赤字，它用一錢不值的廢紙掠奪其他民族的資源和工廠?！?/p>

然而，美國憑借美元霸權(quán)攫取巨大利益的同時，卻也造成貿(mào)易逆差膨脹、國際收支失衡等嚴峻問題。加之美國政府日益舉債成癮、公器私用，由此埋下了美債危機的種子。

自20世紀80年代，美國政府開始大量舉債。1985年，美國從凈債權(quán)國變?yōu)閮魝鶆?wù)國。1990年迄今，美國國債規(guī)模從3.2萬億美元一路飆漲至超過31.4萬億美元。

在以霸權(quán)謀取暴利沖動的驅(qū)使下，美國長期維持對外貿(mào)易赤字，輸出美元和通脹，并通過大量發(fā)債促使美元回籠，形成了“債務(wù)貨幣化”的美元循環(huán)體系。由此，美國財政赤字不斷膨脹，財政紀律逐步廢弛，美債遂成尾大不掉之勢。

與高債務(wù)伴生的是高赤字，美國國會預(yù)算辦公室預(yù)測，2025年之后，美國政府赤字率將一直保持在4.5%以上，這是美國自1930年以來首次出現(xiàn)類似情況。據(jù)美國穆迪分析公司預(yù)測，到2025年或2026年，美國每年需償付的國債利息就將超過軍費。

“美國已成為債務(wù)的海洋，”雙線資本公司首席執(zhí)行官杰弗里·岡拉克對此憂慮地指出，早在2018年，美國債務(wù)規(guī)模就已超過名義國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），“如果沒有債務(wù)增長，美國的經(jīng)濟將負增長”。

目前，美國債務(wù)規(guī)模占其GDP的比例已經(jīng)超過120%。美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行最新數(shù)據(jù)顯示，排除季節(jié)因素，2022年第四季度，美國債務(wù)總額占GDP的120.2%。英國司爾亞司數(shù)據(jù)信息有限公司數(shù)據(jù)則顯示，截至2022年12月，美國債務(wù)占名義GDP的比例已達123.4%。2021年3月，這一比例曾達到歷史最高點132.4%。

從市場供求邏輯看，只要有人愿意接盤，美國巨債盛宴就永不散席。然而，如果缺乏實際償付能力，長期看來，美方無限擴大負債、舉新債還舊債的行為，與龐氏騙局并無本質(zhì)不同。

警告緣何失靈？

政府停擺35天，約80萬聯(lián)邦雇員停發(fā)薪水；在首都華盛頓，因環(huán)衛(wèi)部門停止工作，垃圾堆積如山；因國家公園公廁關(guān)閉，游客不得不在路邊方便……

上述亂局，發(fā)生在2018年末至2019年初的美國，其直接原因正是美國兩黨圍繞債務(wù)上限等問題激烈爭吵，無法就撥款法案達成一致。

2011年8月，國際評級機構(gòu)標準普爾公司歷史性地將美國主權(quán)信用評級由最高的“AAA”降到“AA+”，前景展望為負面。這一舉動擊破了美國國債“零風(fēng)險”的神話，標普方面對美方中長期償付能力提出質(zhì)疑和警告。

對債務(wù)上限各類警告，華盛頓見怪不怪。1976年至今，美國已因債務(wù)上限問題，發(fā)生過約20次或長或短的政府“停擺”。

聯(lián)邦政府“停擺”是美國行政、立法部門權(quán)力制衡的結(jié)果。行政部門的預(yù)算開支方案需要國會批準，而國會批準的預(yù)算案又需要總統(tǒng)簽字才能生效。這種制度設(shè)計用好了，可以避免“開支無度”，用不好就會淪為“黨爭”工具。

當(dāng)所有議題都被兩黨視為利益捆綁和討價還價的籌碼時，債務(wù)上限問題無可避免地淪為政治操弄的手段。

2022年美國中期選舉結(jié)束后，掌握眾議院的共和黨人與拜登政府就提高債務(wù)上限陷入僵局。數(shù)月來，美國總統(tǒng)拜登多次表示，眾議院應(yīng)當(dāng)無條件提高債務(wù)上限，但共和黨方面堅稱，除非拜登政府同意大規(guī)?？s減聯(lián)邦預(yù)算，否則不會提高債務(wù)上限。雙方為此一直纏斗至今。

批評人士指出，債務(wù)上限警告遭到無視，源于美國選舉政治的低效失能。美國喬治敦大學(xué)公共政策研究所客座教授約翰·帕爾古塔認為，美國債務(wù)問題不是天災(zāi)而是人禍，“停擺”擾亂政府運轉(zhuǎn)是“管理不善”的后果。

過去數(shù)十年，美國政府在經(jīng)濟衰退時期，習(xí)慣于通過不斷推高財政赤字和寬松銀根，延緩危機到來；在經(jīng)濟較好的年份，則熱衷多花錢謀求政績，以便收獲更多選票，而惰于推動著眼長遠的結(jié)構(gòu)性改革。這種追逐短期利益的治理方式，將債務(wù)提高到了空前規(guī)模，使債務(wù)問題淪為擊鼓傳花的政治游戲。

對美國政府而言，要從根本上緩解乃至解決債務(wù)問題，必須采取一系列“刮骨療毒”的措施：取消非法的貿(mào)易和投資壁壘，改善國際收支狀況；遏制過度金融化，提振實體經(jīng)濟；緩和地緣政治關(guān)系，減少非必要軍費開支；減少采用極端貨幣政策，緩解“債務(wù)貨幣化”；加強國際政策協(xié)調(diào)等。

然而，這些吃力不討好的深層改革，無助于實現(xiàn)政客短期利益，必然遭到美國金融、軍工等利益集團狙擊。

在無休止的拉扯、纏斗中，兩黨根本無望達成有質(zhì)量的治本方案，外界所能期待的最佳結(jié)果，無非是美國再度提高債務(wù)上限。

警鐘為誰敲響？

根據(jù)經(jīng)濟學(xué)家說法，實現(xiàn)美元霸權(quán)與維護美元信用有著結(jié)構(gòu)性矛盾。

1960年，美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·特里芬在其《黃金與美元危機——自由兌換的未來》一書中提出，美元作為國際貨幣的核心是保持幣值穩(wěn)定與堅挺，這要求美國必須保持長期貿(mào)易順差；但國際貿(mào)易、投資、儲備等活動要求美元具有高度流動性，這推動美元大量流出美國，使得美國陷入長期貿(mào)易逆差，進而危及美元穩(wěn)定與堅挺，弱化美元信用。

如特里芬預(yù)測那樣，美元與黃金最終脫鉤，布雷頓森林體系走向崩潰。然而，由于美元霸權(quán)并未終結(jié)，美元流動性與美元信用這對矛盾非但沒有解決，反而以美債危機等方式走向失控，成為威脅全球經(jīng)濟和金融安全的“灰犀?！?，為美國自身、世界經(jīng)濟和全球投資者敲響了警鐘。

從增長曲線來看，美國國債規(guī)模達到某一時間段的峰值，往往與當(dāng)時美國卷入戰(zhàn)爭或危機有關(guān)。因此，美債危機是美國治理失控的癥候，也是美國經(jīng)濟走向的風(fēng)向標。

美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，受進口激增推動，2022年美國貨物和服務(wù)貿(mào)易逆差額較上一年飆升12.2%至9481億美元，創(chuàng)歷史新高。為遏制通脹，美聯(lián)儲連續(xù)激進加息，給世界經(jīng)濟造成嚴重沖擊。而“債務(wù)上限”危機，不僅會顯著加大美國經(jīng)濟治理難度，還會給世界經(jīng)濟帶來更大沖擊。

分析人士認為，建立在巨額負債基礎(chǔ)上的美國經(jīng)濟擴張模式，除導(dǎo)致聯(lián)邦政府債務(wù)上限危機之外，還與美聯(lián)儲政策極端化、財政政策赤字化、產(chǎn)業(yè)空心化、家庭財務(wù)高杠桿化等眾多次生危機息息相關(guān)。

鑒于前期美聯(lián)儲激進加息已顯著增加新興經(jīng)濟體債務(wù)負擔(dān)，如果美國債務(wù)危機反復(fù)出現(xiàn)，難免導(dǎo)致全球金融市場動蕩，乃至誘發(fā)新一輪全球金融危機，給世界經(jīng)濟帶來更大麻煩。

從自行授信，到不斷失信，再到不斷增加授信，美國手上的這張“信用卡”越刷授信額度越大，越刷待付賬單越長。據(jù)美國國會預(yù)算辦公室預(yù)測，美國債務(wù)規(guī)模占其GDP的比例到2052年將高達185%。

盡管兩黨眼下就債務(wù)上限達成了協(xié)議，在塵埃落定前，本輪危機走向尚存在變數(shù)，短期仍是威脅世界經(jīng)濟安全的重大風(fēng)險。長期看，華盛頓在化解美國巨債方面表現(xiàn)出的政治失能，正嚴重損耗美國信譽，必將加速美元霸權(quán)衰落。

編輯：談瑞

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